太平洋：给予星宇股份买入评级，目标平价170.0元

2022-04-30所罗门群岛(601099)银行控股公司有限新公司白宇对亮宇控股公司(601799)完成数据集分析并面世了数据集分析通报《亮宇控股公司22Q1地藏资产新浪网：地藏额度企稳回升，看好近十年发展》，本通报对亮宇控股公司注意到买断下调，认为其要能平价为170.00元，当前股价为127.88元，预期上涨幅度为32.94%。

亮宇控股公司(601799)

事件： 新公司面世 2022Q1 地藏资产。 新公司一季度意味着营收 21.3 亿，去年同期+11.6%，环比-5.27%；归母下同 2.7 亿，去年同期-5.61%，环比+27.8%。利润率环比提极高： Q1 毛额度 22.38%，去年同期-3.84pct，环比+5.99pct。毛额度去年同期降低，一部分是由于会计准则推移，我们认为是从直接影响 1.7 个点左右（运费），还有一部分来自于原材料涨价以及厂商形态的推移。

Q1 四费 8.42%，去年同期-1.31pct，其中销售税率急剧下降 1.66pct（运费转移到成本），共同开发税率+1.19pct。 地藏额度 12.64%，去年同期-2.31pct，环比+3.27pct，起底回升。 我们看到新公司自月内 Q3，因为大买家缺芯，规模效应急剧下降，以及原材料涨价等先导因素直接影响导致利润率踏入上部，但是成本转嫁一般会有一到两个季度的滞后，经过两个季度的上部区域， 利润情形明显可维持。

全方位买家拓展尝试： 新公司无论如何两年在新买家推展上相当尝试。 2020年战略买家 BBA 意味着了多新项目取得尝试， 2021 年战略买家既有新势力蔚小理也南段取得尝试， 争取到 LED 以及 ADB 大灯新项目。 随着新买家该协会量产， 新公司有望掀开二次极高成长曲线。

金融业系统升级长时间完成： 除了新公司依靠自身努力工作不断推展该协会， 橘色金融业系统升级远没有告一段落。 卤素橘色到到低两区 LED, 再到极高两区 LED， 继而 ADB 系统升级， 平价更极高的 DLP 橘色也逐渐被极高端车换用， 智能汽车对于橘色极高质量交互要求越来越极高， 而橘色长时间系统升级也给新公司带来了明显成长机会。

入股方式而： 我们预计新公司 22/23 年归母下同 14/17 亿，现阶段股价对应新公司 2022 年动态 PE 25 倍，可维持新公司“买断”下调。

风险提示： 买家下载量不及预期， 原材料价格长时间加剧。

银行之亮数据集中心根据近三年面世的研报数据集数值，长江银行(000783)极高登数据集分析员团队对该股数据集分析较为深入，近三年预报准确度方差极高达91.11%，其预报2022年度不属于下同为纯利12.73亿，根据现价换算的预报PE为28.74。

最新纯利预报明细如下：

该股最近90几天后共有20家独立机构注意到下调，买断下调17家，作价下调3家；无论如何90几天后独立机构要能均价为187.06。银行之亮估值分析工具显示，亮宇控股公司（601799）好新公司下调为3.5亮，好价格下调为2.5亮，估值先导下调为3亮。(下调范围：1 ~ 5亮，最极高5亮)

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