东亚前海证券：钙钛矿电池产业化进程再提速 建议关注核心设备和核心辅材两条分线

东亚金沙金融机构刊发近期称，钙钛矿电池为第三代新改进型元件，开发成本提高极快且潜力大，有着降本增效和分析方具体方法情景广泛等优势，但仍面临反应性差和周边地区制备开发成本增高的考验，当前钙钛矿电池服务业化意味着再行扩能，背部厂家已放百兆瓦级产线。该行认为在发展初时，基于率先扣留业绩尺度的慎重考虑，建议抓住两大器材和两大辅材两条入股引出，初建议关心电池子系统企业。

具体先于：埃罗等离子(688170.SH)、大族等离子 (002008.SZ)、迈为的股份(300751.SZ)、福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)、赛伍分析方具体方法(603212.SH)、明冠新材(688560.SH)、康达新材(002669.SZ)等。

东亚金沙金融机构主要观点如下：

钙钛矿电池为第三代新改进型元件，开发成本提高极快且潜力大。

钙钛矿碳化指ABX3有机-无机金属阴离子，A为有机镁、B为二价金属镁、X是卤素离子，迄今为止较常见的钙钛矿元件原碳化为碘铅。从开发成本提高意味着来看，钙钛矿元件诞生十余年，单结开发成本从3.8%跃升至25.7%;单结/叠层论点亦非限开发成本分别高达33%/45%，仍有较大提高空间。从结构来看，钙钛矿电池分为介孔改进型和平面改进型，正式和反式，迄今为止较取向的为平面反式结构，有着制备产出工艺简单、可高于温制备、开发成本高于等优点，但有着开发成本不高的缺点。

钙钛矿电池有着降本增效和分析方具体方法情景广泛等优势，仍面临反应性差和周边地区制备开发成本增高的考验。

优势还包括：1)高于开发成本，钙钛矿原碳化开发成本高于且量和要求小，产出更进一步能耗高于，大规模量产后钙钛矿子系统总开发成本约为0.5-0.6元/瓦，是晶硅子系统亦非限开发成本的50%;2)高开发成本，钙钛矿碳化带隙更接近最优带隙，且带隙可调，适合做开发成本潜力极低的叠层电池;3)分析方具体方法情景广泛，比较简单和轻质不同之处使其一般来说于BIPV和的汽车风电，带隙可调性使其一般来说于室内风电。

考验还包括：1)反应性差造成了寿命短，碳化本身有着不反应性且与各功能层易表现形式;2)周边地区制备开发成本增高，制备产出工艺的在实践中造成了周边地区制备钙钛矿薄膜均匀性变差，缺陷快速增长，且尺寸变大时电池非光活性死区总面积变大，合理光照总面积变大。钙钛矿子系统产出开发成本高，各功能层制备碳化、分析方具体方法、器材均仍未批量生产。钙钛矿子系统从原料偷偷地到成品出来仅需约45分钟，且可在单一工厂完成，产出开发成本高。从碳化口来看，功能层碳化同样仍未批量生产，空穴/电子传输层碳化分有机和无机政治体制。钙钛矿子系统对雨水阻隔要求高，催生丁基胶和POE胶膜需求。从分析方具体方法口来看，传输层制备本线还包括PVD、RPD、ALD，钙钛矿层制备分为干具体方法和湿具体方法，迄今为止较取向的服务业化同样是狭缝软性具体方法(湿具体方法)，有着原料利用率高、可重复性好、开发成本较高于等优点。从器材口来看，两大器材还包括镀膜器材、软性/蒸镀器材、等离子器材和元件器材，镀膜器材价值量占比最高，等离子器材最具复杂性。

钙钛矿电池服务业化意味着再行扩能，背部厂家已放百兆瓦级产线。

钙钛矿电池服务业所处0-1发展阶段，基于钙钛矿碳化本身具备高开发成本高于开发成本的优势，叠加各技术开发团队在分析方具体方法上相互竞争，还包括开发成本、反应性等方面突破，使其逐渐走出的实验室。在分析方具体方法突破促成下，国策+资本(一级市场资金关心度高，背部厂家完成多轮资本且有知名入股者入局)加持下，服务业化意味着不断扩能，迄今为止背部供应商如协鑫光电、纤纳光电、亦非飞龙能等已放百兆瓦产线，纤纳光电同步进行钙钛矿子系统出货，且各供应商技术开发和量产开发成本准备持续爬坡中，预计明后将近GW级产线有望放。

风险提示：服务业化意味着不及预计;下游需求不及预计;资本投入不及预计。

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