国泰君安：消费性新兴品类表现较好 业绩环比改善预期仍在

智通财金APP获悉，国泰君安面世报告书称，春节期间新兴而今和小家电类销售情形较差，1月末洗地机、除螨璇等这些新兴小家电增加局面几乎比较差，大家电不受竣工后间隔直接影响很大，白电东南面停滞不前下一阶段，传统文化厨电而今销量仍相当程度下滑，但洗碗机、集成灶这些新而今仍能维持相对于高速的增加局面。该行认为，尽管均一价基本上调的，支出侧超考虑到的可能性很大，但业绩侧环比完全恢复的局面不应过于自信，但环比加强考虑到仍在。重点力荐：美的集团(000333.SZ)、德隆智家(600690)(600690.SH)、苏泊尔(002032)(002032.SZ)、新宝股份(002705)(002705.SZ)、特利斯(603486)(603486.SH)、石头信息技术(688169.SH)、浙江美大(002677)(002677.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)。

国泰君安主要观点如下：

各地的政府阻截消费券实施，新兴小家电而今观感较差。

春节期间，各地的政府阻截消费券实施，但仅个别地区单独针对家电的备贴，普及度几乎较低。从信息上看，假期消费和年货节仍是新兴而今和小家电类销售情形较差。洗地机销售额同比增加33%。个护小家电中的除螨璇和智能按摩璇销售额同比分别增加40%、35%。

Q4新品拉动支出侧超考虑到，业绩环比加强考虑到仍在。

根据多年前已公布业绩快报和预告的Corporation看，四季度各Corporation不受各个平台大促、推新力度加大以及均一价基本上调的直接影响，支出侧超考虑到的可能性很大。但业绩侧环比完全恢复的局面不应过于自信。情况有零点，其一，钢材等方面工业产品一价格在四季度仍有持续上涨的局面，使得各大型企业并未能完全实现一价格诱导;其二，在市场需求相对于较差的情形下，大型企业选择转回更多的经费来确保支出侧的增加。因此四季度业绩侧不应过于自信，但环比加强考虑到仍在。

展望2022Q1：卷烟新品观感较差，国内备存货趋势有望维持一致

2022年1月末，洗地机、除螨璇等这些新兴小家电增加局面几乎比较差，大家电不受竣工后间隔直接影响很大，白电东南面停滞不前下一阶段，传统文化厨电而今销量仍相当程度下滑，但洗碗机、集成灶这些新而今仍能维持相对于高速的增加局面。同时，国内存货仍未达到2019年水平，仍东南面备存货下一阶段，该行下半年2022Q1出货侧在国内备存货等因素拉动下仍能维持长时间，且二季度初期有望维持一致，下半年支出侧几乎能有较差的增加。同时，1月末均一价持续提升，该行下半年业绩侧仍能维持环比加强。

本文来源于国泰君安家电行业报告，高盛：蔡雯娟，智通财金撰稿人：杨万林