严管“假北水”很有应当

作者｜皮海洲

随着沪港通、深港通的开始运行，沪深股通就成了外资企业转回A股产品的一个重要通道。与香港地区产品流向香港地区产品的“南向资金不足”相比之下，从香港地区转回A股产品的资金不足，被特指“北向资金不足”或“进发资金不足”，产品通常又将其特指“北水”。

而“北水”又有“智北水”与“假北水”之分。“智北水”，即智正的外资企业，开始运行沪深股通的借以，也就是为了慕名而来“智北水”，让这些外资企业流向A股产品。而“假北水”指的是香港地区注资者的资金不足，外香港地区注资者通过在港交所开户，然后又通过沪深股通通路购付钱A股股市转至A股产品。

正是为了标准“北水”，必要性健全沪深港通程序，2021年12月17日，中国美国证券报价委员会就修订《香港地区与香港地区股市产品报价组团程序若干法规》（下述全名《法规》）公开草案，在具体修订说明中，美国证券报价委员会合理化，将对所谓“假北水”或“假外资企业”从严管理。

可以看得见，《法规》对于“假北水”的威胁，适于A股产品的较快发展，适于维护A股产品上广大注资者的利益，同时也适于“北水”的再生，让“智北水”对A股产品的注资变得不够加交通设施。

作为香港地区注资者来说，当初可以直接购付钱A股股市，为什么还要借道香港地区产品，通过沪深股通的模式来绕过注资A股产品呢？

即使如此，一是香港地区产品的配资成本高相对偏低，外外资企业公用商业银行的年化储蓄仅2%。而对比香港地区产品，在此之前承销两融金融业务的融资成本高年化储蓄为6%-8%。

二是香港地区产品配资的柱塞倍数不够高，5倍柱塞是较为常见的，而在此之前香港地区承销的融资柱塞理论上在2倍左右。

不仅如此，香港地区资金不足通过“假北水”的模式绕过A股产品，在一定某种程度上可以利用国内外产品及注资者对外资企业崇拜的精神状态，虚假外注资者。无疑在A股产品上，不少注资者把外资企业视为了注资的方向与灯塔，外资企业付钱什么股市，注资者也会跟进注资这些股市。

此外，通过“假北水”的模式绕过转回A股产品，也再一在一定某种程度上深知产品管理，加大了具体案件线索的找到和处理模式难度。同时，这也方便了“假北水”配合香港地区个人信息进行产品操纵。

正是基于上述状况，再生“北水”，威胁“假北水”也许是很有前提的。不仅如此，此举还可以维护“智北水”的平等权利，让“智北水”流得不够交通设施。根据在此之前的法规，所有境外注资者对单个上市的公司 A 股的的股份数量千分之，不得超过该上市的公司控股的公司总数的 30%。外资企业对一些优秀的公司的注资不一定会因为这一法规而受制于。而在在此之前的注资中，30%的数量限制也许也包含了“假北水”，因此，去掉了“假北水”，就可以给“智北水”“智外资企业”以不够多的注资良机。

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