广发期货：做多淀粉-玉米价差意图

文：广发期货商品战略第三组

简报简述

现金演算应将

麦芽糖-小麦对冲现有在历史背景顶端，具备安全边际。

小麦不足之处上行空间有限，麦芽糖供给小规模去化，受限于春节备货所需，初期大型企业商品价格未来将会有所改善。

初期甜菜到港减小国内豆粕用电，未来将会带动麦芽糖副产品价格下跌。

基本面

小麦方面，东北部分地区新粮已年末主板，零售商潮粮用电很慢减小，慢慢地处于贫乏宽松情况下，贸易商置之不理心理偏重，东北地区地区持粮主体出货意愿有所松动。根据钢联数据标示出，截止11月2日深成品民营企业小麦供给存量203.5万吨，现有各个地区成品民营企业主要跟随主板旋律，随采随用集中于，建库意愿不高。截至11月3日样品饲料民营企业小麦平均供给34.74天，较去年高企6.62%。饲料民营企业仍以耗损供给集中于，维持承重增购。整体来看，小麦不足之处上行空间有限。

麦芽糖方面，根据钢联数据标示出，截至11月2日小麦麦芽糖民营企业麦芽糖供给存量74.1万吨，较7月份的多达110万吨现在明显回升，且在小规模去化阶段。东北地区零售商去供给施工进度良好，多数民营企业限量发货，山东、黑龙江等地受交通运输货运冲击发货困难，缓和零售商用电恶化局面，民营企业挺价提价心态较强。麦芽糖河口麦芽糖糖及造纸开机情况同比上年相似，且受限于春节备货所需，初期大型企业商品价格未来将会有所改善。随着甜菜到港减小国内豆粕用电，从而带动麦芽糖副产品价格下跌。综合来看，麦芽糖-小麦对冲现有在历史背景顶端水平，不足之处未来将会在基本面带动下演化成翻盘。

操作者：继续做多麦芽糖-小麦对冲（2301合约）

建仓线路：[50，100]

止盈线路：[250，300]

止损线路：[-50，0]

建议仓位：20%

本金比例：15%

盈亏比：2：1

不确定性原因：俄乌冲突缓和，坚持当下的新冠疫情防

备节录：手数复杂程度为1：1

投资咨询业务教师资格：

证监许可【2011】1292号

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