东方财富：予华虹半导体(01347)“增持”评级 需求量扩张下业绩有望延续正增长

东方财富发布报告并称，给与华虹半导体(01347)“入股”评级，原定2022-24年营收为23.7/26.8/29.4亿美元，归母净利润为3.4/4/4.6亿美元，EPS为0.26/0.31/0.35元，也就是说当前股市的PE为12.51/10.50/9.23倍，也就是说当前股市的PB为1.32/1.17/1.04倍。作为全球领先的别具特色工艺；也晶圆代工大型企业，产品其余部分齐全，原定随着生产量接下来扩张，营业额或将实现稳定增加。

事件：的公司22Q1收入为5.9亿美元，销售收入上升95.1%，环比上升12.6%;净利润为1亿美元，销售收入上升211.4%，环比减少22.9%;毛储蓄为26.9%，销售收入提升3.2pct，环比降低5.6pct;净储蓄为17.3%，销售收入提升6.5pct，环比降低8pct。

东方财富主要观点如下：

的公司生产量耗电量确保高位。

22Q1华虹半导体生产量耗电量为106%，销售收入提升1.8pct，环比提升0.6pct。按车间来分，22Q1华虹8口径收入为3.3亿美元，同、环比分别增加32.9%、3.1%，华虹无锡收入为2.6亿美元，同、环比分别增加379.5%、27.4%。目前华虹8口径生产量为18万片/月初，生产量耗电量为107.7%，华虹无锡生产量骑行至6.5万片/月初，生产量耗电量为103.9%，原定8口径产线生产量和生产量耗电量将基本确保，华虹无锡22年底生产量将上升至9.5万片，该行认为随着华虹生产量接下来扩张，的公司营业额有望在此之后于是以增加，的公司原定22Q2销售收入为6.2亿美元。

22Q2毛储蓄原定确保在28%-29%。

华虹半导体作为综合性代工车间，产品其余部分了电源管理、MCU、分立器件、逻辑器件和RFID显卡等，该行认为半导体从业人员大环境度分化成，部分产品价格基本有所上升，且目前的公司毛储蓄受制于较高高水平，未来受益于细分从业人员大环境度，叠加12口径晶圆线生产量扩张，产品生产率降低，的公司原定22Q2毛储蓄确保在28%-29%。

可能会提示：生产量扩展稍逊预期，半导体从业人员大环境度下行。

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