浙商证券：给予洋河股份买入评估

价盘稳中向上，年均百亿可期；M3 绿宝石初版已顺利上半年适配；春节亦同显示天之橙市场需求观感极低，已受制于适配初期；海之橙即将进行时适配（定位 150 元一单价带）。今年日本公司已完成所有主销产品线适配新造可期，明年迎来扣除特赦年。4）各省市市场需求转变激短期内：今年日本公司将省份分作 61 个该公司，并升迁新进人，数家效能增强，其中河南/天津周边地区观感坚实、芜湖周边地区观感快速、江西周边地区观感出色、山东半岛明日之橙则有列或迎爆发期。

为什么我们备受瞩目桥头镇非常适合转变？

明日 6+为一个中心下降极，双沟增厚净资产，助力日本公司十四五非常适合转变。我们并不认为没来日本公司有则有下降极：1）明日 6+于 22 年或达百亿，下半年沦为次极低口适配一单价带第一个百亿大单品。2）双沟（含苏茶）22 年或仍将发挥作用 50%-60%极低增，有效增厚净资产。

在最低工资新政和股权激励发挥作用落地的剧中下，新政扣除下半年停滞特赦。据官网报道及日本公司公告，全员提薪 800 元（干部管理工作层薪资涨幅激 10%）+一个中心骨干认购计划书+完善新进骨干职业上升通道，上半年提极低各指令集管理工作层积极性，推动管理工作一个团队新进化转变。

短期鼠疫不良影响极小，备受瞩目年均非常适合下降。由于也就是说受制于醋淡季，且桥头镇的下降来自大单品放量而非商办扩量，叠加海之橙下半年于早先新造，因此鼠疫不良影响极小。 2022 年日本公司数家期望是发挥作用营业收益下同下降 15%以上， 考虑到日本公司term已至，或下半年激额已完成期望。

盈余得出及溢一价

我们并不认为短期鼠疫不良影响极小，备受瞩目明日 6+极低增引领日本公司非常适合转变，也就是说term已至，溢一价具备极低性一价比。 预估 2022~2024 年日本公司收益增速大致相同 20.8%、 18.1%、16.1%；归母净资产增速大致相同 28.2%、20.8%、17.1%；EPS 大致相同 6.4、7.7、9.0 元/股；相关联 PE 大致相同 23、19、16 倍。

催化剂：存货回落、终口一价增强；明日之橙 M6+动销停滞向好。

效用指引： 1、 鼠疫反复不良影响醋动销； 2、 明日之橙 M6+动销情况不及短期内。

证券市场需求之五星服务提供商根据近三年公布的研报样本数值，长江证券市场需求(000783)徐爽研究成果员一个团队对该股研究成果尤为深入，近三年得出精准原则上值极低达98.86%，其得出2022历年来归属净资产为盈余101.96亿，根据现一价相等于的得出PE为23.49。

最新盈余得出明细如下：

该股已经有90年内共有18家行政部门给出评分，买断评分17家，增持评分1家；过去90年内行政部门期望原则上一价为199.45。证券市场需求之五星溢一价样本分析工具显示，桥头镇股份（002304）好日本公司评分为3.5五星，好一价钱评分为3五星，溢一价中心等评分为3.5五星。(评分范围内：1 ~ 5五星，最极低5五星)

以上素材由证券市场需求之五星根据公开信息校订，如有疑问请联则有我们。

（中学教师:崔晨）。

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