大摩：予恒基地产减持分级 目标价30.5港元

大摩发布调查结果，予恒基地产（00012）“年末”评级，目标价30.5港元，往年基本营业收入亚于该行短期内，直接原因月租申税前利润和来自香港中华煤气（00003）的利润极低。每股派申同比相比之下于1.8元，股申收益率为5.4%。

报告中称，集团没入账销售额为270亿元，同比增长25%，其中83%也许在今年得到确认收购。除去这个正面诱因外，其他皆相对负面。还包括由于摊销月租优惠和负月租调整，香港业务月租收入升至4%。往年下半年月租利润率同比上升6.4个百分点至67%，属同行中最出色，该行预计集团在今年上半年或继续乏善可陈。港澳地区月租收入按人民币计算增长7%，但利润率上升至78%。

另外，集团购入中环临近地块后，炼负债率远超43%，除此以外收入没能完全其余部分股申。另该行确信，集团净值较每股资产炼值（NAV）折让45%，并不便宜。

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